醫(yī)療服務行業(yè)的淘金時代正在來臨！從各大券商的研究報告中不難找到類似觀點。鼓勵社會辦醫(yī)的政策自去年12月份公布以來，長期"蟄伏"的醫(yī)療服務行業(yè)開始備受關注，一時間醫(yī)療服務成了香餑餑。

　　去年年末至今，醫(yī)藥板塊處于相對低迷的狀態(tài)。申萬數(shù)據(jù)顯示，2010年11月30日至2011年1月10日，醫(yī)藥板塊各子行業(yè)跌幅均在10%左右，而醫(yī)療服務股卻一枝獨秀上漲1.92%。這似乎也成了掘金醫(yī)療服務的一大佐證。

　　但機會到底有多大還得觀察后續(xù)細化政策的出臺和具體落實。早在改革開放之初，國家就提出鼓勵"社會化辦醫(yī)"的口號，但至今非公立醫(yī)療機構在整個醫(yī)療衛(wèi)生服務體系中所占的比重還較小，由此可見社會資本辦醫(yī)并非易事。除政策風險外，醫(yī)患矛盾也是制約醫(yī)療服務發(fā)展的關鍵因素�！　�

　　等待真正的春天　　

　　截至2009年，私營醫(yī)療機構數(shù)占醫(yī)療機構總數(shù)的36.06%，但床位數(shù)僅占床位總數(shù)的5.19%，非公立醫(yī)療機構在整個醫(yī)療衛(wèi)生服務體系中所占的比重還比較小。準入、稅收等環(huán)節(jié)存在諸多障礙，使得社會資本難以真正有效地進入醫(yī)療衛(wèi)生服務領域。

　　去年年末出臺的鼓勵"社會資本辦醫(yī)"政策，通過放寬社會資本辦醫(yī)的審批途徑，對社會辦醫(yī)符合政策導向的業(yè)務給予同公立醫(yī)院的同等待遇，免除社會辦盈利性醫(yī)院的營業(yè)稅等措施，從政策層面掃除了社會資本進入醫(yī)療服務領域的障礙。中央財政還下?lián)苎a助資金5.5億元，專項用于鼓勵和引導社會資本辦醫(yī)。

　　上海證券醫(yī)藥行業(yè)分析師彭蘊亮認為，今年是新醫(yī)改的攻堅之年，預期政策對醫(yī)療服務將放得更寬。自新醫(yī)改推進以來，醫(yī)藥行業(yè)多數(shù)細分領域都吸引了投資者的極大關注，蟄伏多年的醫(yī)療服務或將于今年成為資本市場關注的焦點。

　　在眾多業(yè)內人士看來，醫(yī)療服務的發(fā)展前景值得看好，除了社會發(fā)展和收入水平提高帶來的醫(yī)藥消費升級，以及人口老齡化等動力，今年更添加了"新醫(yī)改"和"十二五"規(guī)劃的政策驅動。

　　但值得注意的是，2000年衛(wèi)生部頒布《關于城鎮(zhèn)衛(wèi)生體制改革的指導意見》時提出非營利醫(yī)院和營利醫(yī)院的分類管理辦法，當時資本市場迎來了一波醫(yī)療服務機構的投資熱潮。而由于相關配套政策遲遲沒有出臺，這股投資熱潮便迅速冷卻下去。

　　"此次鼓勵政策更多的是表明政府將采用市場化的方式，解決醫(yī)療供給問題的態(tài)度。"上海新世紀資信評估投資服務有限公司公共融資評級部總經理曹明認為，要在格局上產生重大變化，還得看后續(xù)相關配套政策的出臺和落實情況，以及能否形成營利循環(huán)的機制。倘能如此，醫(yī)療服務的春天就會真正到來�！�

　　淘金專業(yè)性醫(yī)療機構　　

　　清科數(shù)據(jù)顯示，2009年中國醫(yī)療機構的床位總量達到442萬張，比上年增長9.34%；病床使用率達到77.7%，比上年增加3.1個百分點；醫(yī)療機構診療人次比上年上漲11.1%，達到35億次。公眾醫(yī)療需求的增速超過了醫(yī)療資源的增速，醫(yī)療機構處于較高負荷運轉。

　　中投證券研究報告指出，大量敏銳的民間資本已瞄準醫(yī)療服務市場，目前有近600億美元的資本在關注中國醫(yī)療服務市場。2011年公立醫(yī)院改革將成為政府工作的重中之重，各種配套政策將密集出臺，當前正是投資�？七B鎖醫(yī)療企業(yè)的最佳時機。

　　有業(yè)內人士進一步分析認為，投資�？漆t(yī)療連鎖業(yè)，可從細分領域的領先地位、把握政策開采資源的能力、差異化的市場定位、外延式擴張能力和品牌影響力等方面考量。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國眼科醫(yī)院中營利性醫(yī)院占醫(yī)院總數(shù)的32.54%，口腔醫(yī)院這一比例為8.94%，明顯高于綜合性醫(yī)院中營利性醫(yī)院3.89%的占比。從目前來看，專業(yè)化醫(yī)療服務類上市公司發(fā)展較好，愛爾眼科、通策醫(yī)療分別專注于眼科和口腔科，馬應龍在醫(yī)療服務業(yè)內的擴張也僅局限于肛腸領域。

　　眼科方面，目前我國眼科市場規(guī)模接近300億元/年，平均每7萬人才擁有一名眼科醫(yī)師。此外，眼科的整體利潤水平較高，2007~2009年其利潤復合增長高達46.15%；2009年眼科醫(yī)院平均收入排名第12、平均利潤排名第5、利潤率排名第3。供需矛盾和高利潤促進了近年眼科醫(yī)院的增長，2009年底我國眼科醫(yī)院數(shù)量達242家，其中私營醫(yī)院達到109家。愛爾眼科作為A股歷史上第一家以醫(yī)療服務作為主營業(yè)務的上市公司，前景為業(yè)內普遍看好。

　　與此同時，�？漆t(yī)療機構也開始邁出自建和收購并重的道路，外延式擴張也為專業(yè)性醫(yī)療機構的發(fā)展增添動力。馬應龍旗下?lián)碛形錆h肛腸醫(yī)院和北京長青肛腸醫(yī)院兩家醫(yī)院，其中武漢醫(yī)院是自建，而北京長青醫(yī)院來自收購。東方證券研究報告稱，未來5年，馬應龍計劃在全國范圍內開設5~8家連鎖肛腸醫(yī)院。

　　但是，由于虛假廣告、過度醫(yī)療等經營亂象泛濫，導致民營醫(yī)療機構存在一定的聲譽危機。這在一定程度上表明，民營醫(yī)院仍處于弱勢。此外，在政府高調鼓勵社會資本辦醫(yī)的同時，更要關注政策的落地實施。

　　因而，即便政策與市場前景的雙重利好引發(fā)資本蜂擁而至，但民營醫(yī)院運營仍有其獨特的風險存在，包括政策風險、醫(yī)療管控風險、市場擴張風險等。擁用一流專家及管理團隊，具備現(xiàn)代化醫(yī)院管理能力和靈活高效運作機制的民營醫(yī)院才是優(yōu)質的投資標的。

　　"今年醫(yī)療服務的機會將是階段性的，基本面向好還未到時候。"湘財證券醫(yī)藥行業(yè)分析師陳國棟如是認為。